南华研究晨会纪要：螺纹钢总体而言悲观情绪已经拘押的比较充分

已陷入大多盈利的情况，仅有不同某种程度的失收。周四的信息还是非常偏利空的，尽管钢铁表需尚可，但是钽的年产量实质性飙升。钽总再生产去库远比，表现在下游钢厂立即去再生产，上游焦企被动拜再生产，在这种再生产周期下钽价格比上方的压力还是非常大。

福本来看，双焦福本面还是属于非常好的，不过对于福本黑色克拉通我们的观点还是偏空一些，因此回击室内空间也不必看到来得多，操作上建议从容之前。

涂料柯达：

涂料：十三热尔省再生产去库，华东广东消退

亦同日，涂料价格比触底回击，09合约收于1704。亦同日周四隆众再生产拜库，卓创十三热尔省再生产去库。去库的主要是华中华中海地区，福本在日产销中难免体现。华东未受梅早春直接影响，有如所需蓬勃发展，再生产分界福本而言。广东受到早春直接影响，再生产拜库远比。东北与华中华中远比，价格比缺乏外发的优势，故拜库幅度相比较较大。后市来看，华东价格比降到后，一定某种程度直接影响了华中的产销。但同时广东华东即将出梅，所需不存在消退的趋势。同时中期4-5同年受疫情直接影响，小旺季特征都未体现，全面性或不存在一定的后置所需。同时，亦同日中玻和信义两条直通冷修，虽未计划内，但总的来看月内，去库在月内延续至三季度初。但长期，供给暂未再次出现由于价格或者再生产大幅度度冷修的可能性，所需又依赖于房长江实业的边际复建前提能带起涂料实质性的所需。以局限性的角度来看，涂料09不够容易改变局限性的再生产压力，价格比回击的有效地在月内有限。同时，叠加一个系统上对于仅有克拉通价格比的干预，涂料价格比局限性即使面临福本面的消退，但价格比仍有压制，多单止盈，短期建议从容。

柯达：再生产在此期间去库

亦同日，柯达价格比回击，柯达09收于2760。亦同日公布再生产推断39.76万吨，去库4.42万吨，再生产在此期间去化，再生产同步很低。同时，交接库再生产值得注意再次出现了再生产去化，去库2.75。再生产上，依旧能看到柯达的偏紧现状。亦同日，柯达开工86.66%，下跌3.42%，全面性依旧有装置检修，开工在月内在此期间下跌。同时，同年初仍有光伏直通投产，一定某种程度投资人了涂料计划内的冷修。局限性空头逻辑在于弱一个系统冲动下对于高估值高利润品种的看空。但长期角度，紧接福本面，碱厂09合约前在在再生产压力，金融工具价在月内相当坚挺。手段上多单在此期间持有。

以上卫报由衍生品张思仪（Z0013854），经理衍生品李春阳（F03086646）、周甫翰（F03095899）、李嘉豪（F03086613）提供。

极为重要申明：本调查报告段落及观点仅供参考，不构成任何投资建议。

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