跨境电商叔父不语港股IPO，一年出一万件新衣服，净利率8.5%

债券为75.17%，连续性炼债券约为8.88%。

统计数据期内，兄等上销售收入及经销开支并列8.34亿元、11.62亿元、14.14亿元，其中所向第三方该平台缴纳的佣金费用和服务费各期共约并列2.58亿元、3.11亿元、4.49亿元。

从2019年开始，兄等上在亚马逊河上的销售收入更多地改用了FBA方式上，即兄等上将存货运的业务至亚马逊河的储藏室，由亚马逊河处理所有运输（都有退货及退款）、储藏室中所的电子产品储存、未足货及剪裁等。

该方式上下，兄等上暂时维持较低的存货更高水平，2019年至2021年并列1.78亿元、2.56亿元及6.64亿元，存货周转天数并列175天、177天及304天。

2021年，兄等上大大提更高了自产存量，引致当期产生了-2.07亿元的经营活动现金流存量炼额。

兄等上认为，大大提更高自产存量是为了满足过后扩展的的业务数目及良好的销售收入前景，考虑到通过亚马逊河销售收入的电子产品有过长的生命周期和运输周期，为满足FBA方式上下销存量的可预见增长，因此需要足够的制品存货。

作为快速时尚新公司，兄等上每年能推出更高达10000种新服装样式。截至2021年12月初31日，其数据库都有约53290款衣着及鞋履，其中所更高达12000款为2021年新增的样式。

但储藏作为服装行业的食草动物，特别是在是对于兄等上这样的快速时尚产品来说，即使不替换成过季或者过时的积压，也适宜新公司跟随商品快速速优化电子产品。

此外，根据中所泰证券研报，SHEIN在设计者时采取的是通过技术工具抓取当下最大行其道的表达方式，先将表达方式进行成品处理的方式，与兄等上实时利用及数据分析相互竞争对手在物流该平台上的电子产品，将有关表达方式为基础到设计者中所的方式类似于。

这种方式看似是表达方式为基础，但暗藏可能存在多方面的著作权解决办法。

据报道，英美两国有名潮牌Stussy在现阶段提起了针对SHEIN的诉讼，由于SHEIN在部分转售的服装上采用了Stussy的图样，被认为是对其商标价值的侵害，Stussy拒绝赢得销售收入这些电子产品的利润。即便如此也相继有马丁靴产品Dr.Martens、耳饰产品Kikay、时尚产品Elexiay质疑SHEIN著作权并公开维权。

除了该平台，兄等上销售收入地区的集中所度也在逐渐增加，统计数据期内，其销存量的58.8%、69%、85.5%都来自英美两国。

招股书显示，本次发行所募集的资金不足，兄等上将用于增加销售收入及产品推广能力、完备最终产品管理系统、建立联系大型脱离自建的网站、沿产业链售予合适的目标产品、增加电子产品生产能力、更新IT系统、服务资金不足及一般新公司用途，具体总金额未谈及。

本文来自网易公众号“洞察IPO”（ID：dongcha-ipo），译者：关外，36锶经授权发表。

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