光大证券：给予君实生物买入评级，尽可能价位83.4元

2022-01-16光大证券股票有限新近公司林小伟,吴佳青对君实生物进行科学研究并发布了科学研究年度报告《企业价值分析方法年度报告：致力分水岭创造特质，探索用药最大可及特质》，本年度报告对君实生物给出买入评分，认为其远距离价位为83.40元，意味着公司股票为76.5元，预估上涨幅度为9.02%。

君实生物(688180)

创造特质马达的生物工程新近公司，前身以来拓展不断。君实生物前身于2012年，致力分水岭创造特质，前身以来拓展不断。新近公司占有本土第一个获批该公司的国产PD-1类用药，特瑞普利类用药的急于该公司体现了新近公司优异的用药研制能够和继续执行能够；在多国，该栽培品种已获FDA四项遗孤药身份认定、二项超越特质疗法认定，其中肝病制剂已获优先审评，下半年在2022年Q2获批该公司，视为中国首个在美该公司的PD-1类用药。此外，新近公司在肿瘤免疫系统疗法、自身免疫系统特质疾病、新陈代谢特质、新近冠肺炎等各疾病教育领域，通过与此相关研制和外延合作等方式布置了庞大研制管道，涵盖大分子和小分子用药方式。

PD-1类用药下半年再创大制剂获批中国石化期，提高效率布置来进行/新近来进行疗程，威胁特质迅速许诺。PD-1类用药市场前景广阔，本土已获批一线疗程黑色素瘤、一线疗程尿路上皮癌及一/一线及以上疗程肝病。一线疗程膀胱鳞癌、一线疗程非小细胞食道癌均已呈交NDA并获受理。在提高效率研制布置全面性，新近公司鼓励布置食道癌、食道癌、膀胱鳞癌等大制剂的来进行/新近来进行疗程，本土时程后来居上。商业化布置全面性，新近公司委派李聪先生进一步督导商业化全面性工作，下半年再创超越；新近公司还将特瑞普利类用药北美权益授出给Coherus，下半年延展格外多患者群体。整体来看，新近公司的一个大研制布置迅速转至威胁特质许诺期。

布置新近靶点、新近分子和新近跨平台，肿瘤免疫系统、自免、新陈代谢特质、新近冠类固醇等教育领域在研其产品骨干有序。新近公司以特瑞普利类用药为基础用药进一步布置IO教育领域，同时也在鼓励布置下一代免疫系统疗法靶点和新近技术，如双抗跨平台、ADC用药研制跨平台、siRNA用药研制跨平台。目前新近公司肿瘤免疫系统教育领域布置有BTLA类用药、CD112R、TIGIT类用药、PARP等栽培品种，新陈代谢和自免教育领域布置有PCSK9、IL-17等栽培品种。新近公司一个大布置新近冠类固醇教育领域，新近冠中和抗体获得多国的政府交付，小分子口服药已获塔吉克斯坦紧急授权用于。新近公司多项其产品处于临床和临床前开发阶段，下半年在创造特质用药研制全面性爆发性阻截。

盈利预测、收购价与评分：新近公司是本土第一骨干的创造特质型生物工程新近公司，研制管道渐入收获期。此外，JS016是新近公司和国家科委合作研制的新近冠中和抗体，2021年以来，Etesevimab类用药及Bamlanivimab+Etesevimab双抗组合成的的政府交付上升，下半年贡献值得注意保证金收入。我们预料新近公司21~23年收入共有44.79/39.0/43.7亿元。基于DCF收购价法，给与A股远距离价83.4元，H股远距离价61.9港元，首次延展，A/H股分别给与“买入”评分。

可能性提示：用药研制受挫可能性、其产品销售不及预估可能性、其产品降价可能性、其产品被替代可能性。

该股早先90即刻共有6家机构给出评分，买入评分6家；只不过90即刻机构远距离均价为90.23；证券之主星收购价分析方法工具显示，君实生物（688180）好新近公司评分为2.5主星，好售价评分为1主星，收购价综合评分为1.5主星。(评分仅限于：1 ~ 5主星，高于5主星)