华泰期货TA日报20220420：因特网未见明显改善，TA涨幅收窄

一、PX仍无压力

浙石化一条200万吨3年底底开始装配，浙石化总体超载然仍在60%-70%。PX4年底-5年底也就是说快速回落，反映PX从3年底去库周期进入4年底失衡平衡周期，总体亚洲PX4年底无累库压力，PX加工费预想得有。喜虹PX投产亦有所顺延，因此原预想7-8年底PX更进一步宽松的预想落空，对应09合约补升。

二、裕喜大化已完全恢复

（1）周初化工板块少见反弹，产品报价厦门霍乱拐点后的需求反弹预想。TA体现仍冲高回落，忧心终端开工完全恢复阈值。裕喜大化225万吨4.14故障短停而4.18已完全恢复。（2）裕喜宁波200万吨4.13停车，裕喜新材料360万吨4年底底装配，裕喜大化375万吨5年底中装配，裕喜海南200万吨5年底下装配。4-5年底失衡两缩氛围下，仍能保持稳定小幅去库预想，关注TA装配期限内程度。（3）失衡两缩氛围下，TA此后保持稳定小幅去库预判。

三、终端超载仍所致压，关注全面性完全恢复阈值

（1）虽然产品报价霍乱放缓后的需求缓解。但确实终端开工仍所致压，柯桥滨海工业园、太仓璜泾仍所致管控停机。但海宁经编园陆续停工。全面性关注终端完全恢复阈值。

策略（1）观望。在此之前PX及PTA加工费安全报价成本极低。（2）跨期套利：观望。

风险：石油价格大幅波动，PTA工厂装配期限内的情况，聚酯低超载持续时间，霍乱缓解后的需求反弹程度。

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