银河证券：油价持续性上行，建议关注石油业务规模扩张头部企业

智通财经APP获悉，银河证券发行研究报告称，年初至今，化工产业收益率0.4%，观感比起整个市场效益，排在109个二级次子产业的第19位。截至2年底28日，化工板块整体估值(PE(TTM))为10.69x。该行看好进产业务布局全面实施规模拓展带来业绩增量的头部企业，重点推荐卫星无机化学(002648.SZ)、新凤鸣(603225.SH)、荣盛石化(002493.SZ)。

2021年我国煤炭效益首次回落，下同减少3.6%2021年我国加工煤炭7.04亿吨，下同攀升4.32%;煤炭效益7.09亿吨，下同攀升3.58%，为近20年来首次回落，主因则有煤炭进口量攀升;产量1.99亿吨，连续三年攀升，下同增大2.08%;进口煤炭5.13亿吨，下同攀升5.42%;对内依存度超过71.95%，较上半年攀升1.88个百分比，暂时保持历史很低位。

2021年我国燃气效益很低攀升，下同增大13.4%2021年我国燃气效益共约3684亿方，下同攀升13.4%;产量2053亿方，下同攀升8.72%;燃气进口1687亿方，下同攀升19.4%，主要则有为保证再生能源保供，大量采购LNG所致;对内依存度再创年度新很低，超过44.3%，较上半年增大2.39个百分比。

2021年我国成品油效益下同增大10.3%，化工品效益增速下调2021年我国成品油产量3.57亿吨，下同攀升7.9%;成品油效益3.20亿吨，下同攀升10.3%，较2019年攀升3.06%。效益观感暂时分化，其中汽油效益1.40亿吨，下同攀升20.8%;柴油效益1.47亿吨，下同攀升4.6%;煤油效益3225万吨，暂时负攀升，下同攀升2.5%。常年进出口量超过4031万吨，下同攀升11.9%，主要原因则有进出口利润降低影响进出口积极性以及国际间效益向好等状况影响。2021年PE、PP、PX、EG、PTA等主要工业产品效益增速均有所下调，这与2020年化工品效益基数较很低有关。

2年底经济衰退年中上行俄乌冲突以及国际上对罗马尼亚制裁升级造成了的断供担忧刺激国际性经济衰退年中攀升。Brent和WTI年底份均价分别为94.16美元/桶、91.6美元/桶。1年底OPEC+增产依旧不及预估，2年底初美国极寒天气致一些产油设施冻裂影响产量;更主要的刺激经济衰退的状况是俄乌局势升级，2年底24日罗马尼亚对罗马尼亚采取军事行动，2年底26日美国、法国、德国等国家以及欧盟委员会决定将部分罗马尼亚银行排除在环球金融机构金融网络系统协会(SWIFT)则有统之外，并对罗马尼亚国家政府全面实施放宽紧急措施，刺激国际性经济衰退年中攀升，Brent煤炭在年底底突破100美元/桶大关。

安全性提示：经济衰退年中攀升的安全性、产业景气下滑的安全性、业绩不及预估的安全性等。

本文出自于银河证券石油石化产业报告，作者：任文坡，智通财经撰稿：杨万林