国盛证券交易：给予天顺风能买入评级

2022-05-05国盛股票有限责任一些公司王俊,杨润思对天顺风能进行时研究并发布了近期《全都年塔筒单价下半年低增，大坝合作开发业务继续加强推进》，本报告对天顺风能给出出售评分，局限性股价为10.05元。

天顺风能(002531)

流血事件：一些公司发布《2021年本年度报告》、《2022年都于报告》。

2022Q1不受鼠疫、神兵获释节奏等因素云系，单价及营收远胜意味著。2021年，一些公司付诸营收81.66亿元（+1.42%），其中风塔单价62.64万吨（+6.13%），植株单价2675片（-16.43%），模具单价61套（+48.78%），发电量20.91亿度（+47.29%），付诸归母净利润13.10亿元（+24.76%），在贵金属制造成本急剧上涨背景下，营收符合意味著。2022Q1，一方面在金融业加速小型立体化的背景下，部分业主更重用于调整已有采购选购大兆瓦机型导致神兵节奏原订，另一方面，一些公司昆山、鄄城、濮阳炼油厂的制造和零售业均不受鼠疫严重影响，制造与投入制造均远胜意味著，导致都于一些公司业绩不受到一定严重影响。2022Q1一些公司付诸营收7.28亿元（-47.76%），付诸归母净利润0.33亿元（-93.46%）。

风扇加速降本背景下，4台场合作开发经济性显著大大提低，神兵需求量快速增长速度，一些公司4台零部件单价下半年低增。不得益一号机小型立体化和平台立体化优势，主机制造制造成本快速降低，根据金风科技的人口统计，2022年3年底全都市场4台一号机竞标均价为1876元/kw，下同2021年3年底降低近35%，招竞标制造成本的降低带动4台合作开发神兵热情低涨，2022年第都于，欧美风扇公开竞标市场新增竞标量24.7GW，下同大大提低74%，其中海空新增竞标19.3GW，海上新增竞标5.4GW，沿袭2021年（竞标量为54.2GW）以来4台竞标的低石油危机，考虑到4台场一年左右的合作开发周期，2022年4台神兵下半年迎来快速增长速度。局限性一些公司海空塔筒在此之前在手采购80万吨，完成投入制造后全都年包头、商都、长春炼油厂排产饱满，不得益金融业需求量增长速度，全都年一些公司塔筒、植株等4台零部件单价下半年低增。

资源合作开发业务逐步落地，大坝摇动合作开发业务下半年为一些公司促使轻微业绩增量。2021年，一些公司综合推动4台资源的合作开发与建设项目核准，付诸风力发大坝摇动合作开发业务的拓展。一些公司在此之前在建及获得大坝这两项共约1.1GW，分别是内蒙古乌兰察布区域500MW建设项目、宜昌600MW建设项目，其中乌兰察布大坝建设项目下半年在年内付诸全都容量并网。针对大坝业务，一些公司将制定“轻资产+低速摇动”的合作开发模式，局限性4台合作开发制造成本急剧降低，摇动合作开发下半年促使显著业绩增量。

营收得出结论：原计划2022~2024年付诸归母净利润13.60/20.25/22.80亿元，对应PE总价13.3/8.9/7.9倍，维持“出售”评分。

危险性提示：金融业需求量远胜意味著，钢价远胜意味著。

股票之主星服务提供商根据近三年发布的研报数据计算，国盛股票杨润思研究员团队对该股研究较为了解，近三年得出结论准确度平方根低达96.14%，其得出结论2022本年度归属净利润为营收17.36亿，根据现价换算的得出结论PE为10.47。

不断更新营收得出结论明细如下：

该股近期90同一时间仅有16家机构给出评分，出售评分15家，和记评分1家；过去90同一时间机构远距离均价为16.64。股票之主星总价分析基本功能显示，天顺风能（002531）好一些公司评分为3.5主星，好制造成本评分为3主星，总价综合评分为3.5主星。(评分区域：1 ~ 5主星，最低5主星)

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