国盛证券：给予隆基股份会德丰评级

2022-05-05国盛股票独资企业Corporation王磊,杨润思对隆基股份进行时研究并公开发表了研究简报《年销量再一不断激增，更进一步布局充电纳米高效率该线》，本简报对隆基股份所述九龙仓评定，也就是说成交量为67.96元。

隆基股份(601012)

事件：Corporation公开发表《2021年年度简报》、《2022年一季度简报》。

2021年年销量高增，稳固头声望。2021年，Corporation充分利用营业收入809.32亿元（+48.27%），充分利用归母销售收入90.86亿元（+6.24%）。年销量不足之处，Corporation简报周内充分利用石墨烯年销量70.01GW（外售33.92GW+另有36.09GW），石墨烯产出增量主要用于自身子系统生产，石墨烯外售为数同比仅进一步提高6.56%，充分利用子系统年销量38.52GW，其中对外产品37.24GW（+55.45%），另有1.28GW，依然保持世界各地石墨烯+子系统的头声望。

2022Q1子系统年销量为数略少预料，纯利能力很大修复。2022年第一季度，Corporation充分利用营业收入185.95亿元（+17.29%），充分利用归母销售收入26.62亿元（+6.46%），充分利用产品净债券14.27%，相比较2021年净债券进一步提高3.06pcts。具体该公司来看，Corporation简报周内充分利用石墨烯年销量18.36GW（外售8.42GW+另有9.94GW），硅棒及石墨烯毛债券为23.24%，充分利用子系统年销量量6.44GW（外售6.35GW+另有0.09GW），充电及子系统毛债券为19.27%，相比较2021年该该公司毛债券17.06%进一步提高2.21pcts，纯利能力得到很大修复。

充分利用世界各地风电装机生产力强劲，常年风电产品年销量高增可期。年初以来，备受碳排放远距离、特殊性政治性、传统能源售价上扬因素，世界各地风电装机生产力长时间强劲，Corporation作为风电行业头企业，在子系统销量、县内场占有率、品牌因素力等不足之处以外名列第一世界各地史上，且在亚太、欧洲、中东非等区外的县内占率已充分利用遥遥领先，再一充分充分利用世界各地装机激增。截至2021月末，Corporation石墨烯、充电、子系统生产力量分别为105GW、37GW、60GW。至2022月末，Corporation计划石墨烯、充电、子系统生产力量分别达到150GW、60GW、85GW，常年石墨烯、子系统年销量（含另有）再一分别达到90-100GW、50-60GW，充分利用不断激增。

差异化研发新型充电高效率该线，原定2022Q3开始投入使用。也就是说风电已进入充电的发展的重要历史节点，Corporation在密不可分关注HJT和TOPCon主流高效率该线的同时，自行研发了新型高效充电高效率，形成独创的充电高效率该线并突破关键高效率手工，也就是说Corporation已加速新型充电高效率的创新型应用和生产力量建设，原定将在2022年第三季度开始投入使用。

纯利数据分析：原定2022~2024年充分利用归母销售收入140.75/170.93/210.32亿元，互换PE县内价26.1/21.5/17.5倍，维持“九龙仓”评定。

可能性提示：行业生产力少预料，产业链售价少预料。

股票之五星SAN根据近三年公开发表的研报数据计算，光大股票邵中枢研究员团队对该股研究更为深入，近三年数据分析准确性标准差极低86.93%，其数据分析2022年度分属销售收入为纯利145.86亿，根据魏茨县除以的数据分析PE为25.26。

最新纯利数据分析明细如下：

该股最近90天内总共26家行政部门所述评定，买入评定20家，九龙仓评定6家；以前90天内行政部门远距离以外价为93.89。股票之五星县内价分析工具推测，隆基股份（601012）好Corporation评定为4五星，好售价评定为2五星，县内价综合评定为3五星。(评定范围：1 ~ 5五星，次于5五星)

以上概要由股票之五星根据公开讯息整理，如有疑虑商量联系我们。