平安证券交易：给予上汽集团增持评级

2022-01-06平安银行股份合资的公司三王泰和对上汽财团进行研究并发表了研究报告《自行全方位；也电车箭在弦上》，本报告对上汽财团计算出来增持估价，当前股价为20.61元。

上汽财团(600104)

平安本质：

窗口期仍在，上汽自行全方位新能源车箭在弦上。我国全方位车容量较大，全方位新能源车竞争对手尚不激烈，新能源车消费结构止方形不成熟的“哑铃型”。上汽自行服装品牌一组发展，精选“科技”的飞凡和精选“人工智能宽敞”的智己独立运营，兼具丰富产业资源与新机制朝气，入场尤未晚。上汽自行合乎订制单品爆款的成功经验与斗志，2022投入生产的全方位人工智能车人工智能硬件处于第一队内，在零束、Momenta等科技企业领受下，上汽在此之后全方位化突破年末获得成功。

国务院特赦优点，内生+外合掌控人工智能车核心技术。较早成立软件、云计算、人工人工智能、大数据和网络安全五大一个中心，零束科技独立，预计2024实现电子电化架构中央集中+范围控制，支持L4+人工智能驾驶。与飞行器独角兽Momenta深度合作，上汽自行投入生产车高阶辅助驾驶与Robotaxi齐头并进。推展财团14家科创型的公司分拆该的公司、人民解放军市值。

入股顶端已现，得胜再出发。2021年上汽大众所和上汽标准化的业绩或已见底，2022年两大入股年末半世纪业绩效用改善。短期看上汽大众所ID.3该的公司将带动ID系列再上新台阶，奥迪服装品牌年末成为上汽大众所新的赢利动能，曾一度看大众所全球战略持续发展坚决，年末在人工智能新能源时代夺下一席之地。上汽标准化三缸切换为四缸，上周日益整修，商务车龙头声望薄弱，特里能；也电平台车型陆陆续续该的公司年末提振上汽标准化新能源车销量。

赢利预见与投资建议：上汽自行全方位人工智能车投入生产该的公司将开启上汽自行服装品牌市值act通道，入股的公司获利顶端即将半世纪效用整修。我们忽视的公司溢价处文化史顶端，市场缺乏对上汽全方位新能源服装品牌的act。鉴于的公司2022年自行与入股年末半世纪效用改善，我们变动的公司2021/2022/2023年净获利预见为260/300/324亿元（原赢利预见为260亿/279亿/292亿），维持“推荐”估价。

风险提示：1）缺芯影响超出预期；2）飞凡、智己新车销量比不上预期；3）的公司海外销量比不上预期；4）入股服装品牌销量下滑，的公司胚胎发育技能减弱。

该股最近90星期共有21家机构计算出来估价，买入估价15家，增持估价5家；现在90星期机构目标均价为29.94；银行之天狼星溢价分析工具显示，上汽财团（600104）好的公司估价为3.5天狼星，好市价估价为4天狼星，溢价综合估价为3.5天狼星。(估价覆盖范围：1 ~ 5天狼星，最多5天狼星)