中泰公司股票：给予新和成买入评级

2022-04-28中泰商业银行大股东有限日本公司谢楠对新和成(002001)进行研究并披露了分析报告《的单推进，以待花再上》，本报告对新和成给出出售标准普尔，当前公司股票为26.23元。

新和成(002001)

事件：日本公司于2022年4同月27日披露一季报，2022年第上半年付诸营业额43.08亿元，经销商收入增加13.66%，付诸分属母日本公司自在利润12.03亿元，经销商收入增加5.18%，付诸扣非归母自在利润11.43亿元，经销商收入增加4.07%。

点评：

Q1财务状况自始增加，装配两处同步进行。上半年日本公司克服部份胆价格担忧的影响，财务状况在高基数上付诸经销商收入自始增加。经销商毛利率41.55%，经销商收入飙升6.59个pct；经销商自在利率28.04%，经销商收入飙升2.44个pct。从款项端看，Q1日本公司经销商款项率为0.53%，经销商收入减缓2.46个pct;管理款项2.52%，经销商收入减缓0.11个pct；财务款项1.59%，经销商收入减缓0.43个pct；而装配款项达到5.29%，经销商收入增加1.02个pct。Q1装配款项达到2.28亿元，经销商收入增加42.5%，主要应用于装配材料投身于和装配部门薪水。另外，上半年末两处工程金额达37亿元，较年初增加25%。

新这两项稳步推进，以待的单花再上。日本公司作为国际上精细化工龙头企业，为中心营养品、香精香料、生物技术、药品不断拓展产品线，各造山运动外处于行业领先水平。根据日本公司高盛研讨会纪要，迄今主要两处这两项有15万吨/年蛋氨酸这两项（原先所需量15万吨/年）、30000吨/年牛璜酸这两项、7000吨/年PPS三期这两项（原先所需量1.5万吨/年，日本公司是国际上唯一能够不稳定的装配纤维级、注塑级、挤出级、喷涂级PPS的企业）、5000吨/年薄荷醇（既可应用于护肤品、香水、饮料和糖果等食品日化领域，也可用作抑制药给皮肤或粘膜常在止痒）、6000吨/年胆B6、3000吨/年胆B12、500吨/年卡龙酸酐与500吨/年氮杂六角形（辉瑞日本公司新冠口服药伊塔弗洛雷斯药品的前端）等这两项。迄今各这两项建设进展成功，日本公司预计卡隆酸酐、氮杂六角形装配线将于二季度开建，除蛋氨酸这两项外的其他这两项争取可以在月内投料投入装配。此外，日本公司生物技术造山运动的PPA、己二腈在中试阶段，医药造山运动的酰胺乙基辛烷（应用于干眼症药）预计2023年投建。随着社会发展与世隔绝水平提高，日本公司布局新产品线的所需前景广阔，未来会可期。

赢利得出结论：基于日本公司胆、薄荷醇、PPS等多这两项将近或下半年开建逐渐释放出来所需量、拟开建产品线消费市场良好、高附加值等假定假设，我们下调2022、2023年归母自在利润得出结论值为50.59亿元、60.68亿元（原得出结论值45.61亿元、49.61亿元），升级2024年归母自在利润得出结论值为66.72亿元，2022-2024年EPS分别为1.96元、2.35元、2.59元，依靠“出售”标准普尔。

风险提示：所需量建设远胜预期、产品线价格飙升。

商业银行之亮网络连接根据近三年披露的研报数据资料计算，再上源商业银行金益腾研究中心团队对该股研究更为侧重，近三年得出结论准确度外值达91.35%，其得出结论2022年度分属自在利润为赢利50.04亿，根据现价相等于的得出结论PE为13.52。

最新赢利得出结论明细如下：

该股值得注意90同月内仅有20家机构给出标准普尔，出售标准普尔13家，增持标准普尔6家，中性标准普尔1家；过去90同月内机构目标外价为37.76。商业银行之亮自在资产分析机器看出，新和成（002001）好日本公司标准普尔为3.5亮，好价格标准普尔为3亮，自在资产示范标准普尔为3.5亮。(标准普尔范围：1 ~ 5亮，最高5亮)

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