西南证券：军工板块“确定性”与“成长性”并存 应从竞争力、盈利能力强的优质标的

西南证券发布研究报告称作，今后确定了“建军百年积极支持”，在此目标催化下，工程技术新技术武器装备换装必将更快进行时，因此工程技术总体期望上涨有保障，长期房地产效用凸显，是“复杂性”与“成长性”分立的优质房地产教育领域。工程技术裂谷成交所处历史相对反之亦然，后续具备成交整修的维度。关心长期有时是考虑到增量的教育领域，优选效益、盈利灵活性强于的优质第三人。

▍西南证券主要观点如下：

2023年今后国防工业费财政预算数为15537亿元，同比上涨7.2%，时是商品考虑到

2023年3月5日，全国两会《关于2022年中会央和地方财政预算执行情形与2023年中会央和地方财政预算议案的报告》发布。报告中会指出，2023年欧美国防工业开销15537亿元，上涨7.2%。

疫情政策转向前，工程技术行业因其计划性和国防工业安全的战略当权具有高的复杂性，在总体经济下行区间内保持良好逆势上扬;政策放开后由于商品关心焦点重新分配，工程技术裂谷随之而来短期优化。

本次政府工作报告提出，2023年欧美国内生产总值增速5%数，非常稳健且次于商品考虑到，在总体期望远逊考虑到的大背景下，工程技术裂谷上涨具有复杂性，未来会随之而来成交整修，石油危机度短时间提升。

欧美国防工业开销占到GDP比重少于世界平均水平

发达国家国防工业费与GDP占到比数为2%数，而2021年今后国防工业开销占到GDP的比重仅为1.2%，少于美国(3.5%)和俄罗斯(4.1%)，未来会短时间上升

房地产建议：

工程技术为“复杂性”与“成长性”分立的优质房地产教育领域。今后确定了“建军百年积极支持”，在此目标催化下，工程技术新技术武器装备换装必将更快进行时，因此工程技术总体期望上涨有保障，长期房地产效用凸显，是“复杂性”与“成长性”分立的优质房地产教育领域。

2023年工程技术各教育领域将保持一致高上涨。军用飞机教育领域：20系列军用飞机仍在爬坡期中会，保持良好快速上涨的态势;V-教育领域：2022年备受各全面性考量的影响，V-供应增速减缓，2023年对抗考量冻结后，研制预期进一步提高，未来会随之而来业绩拐点;发动机教育领域：供应端发电量短时间释放，业绩在此之后快速上涨。

工程技术裂谷成交所处历史相对反之亦然，后续具备成交整修的维度。关心长期有时是考虑到增量的教育领域，优选效益、盈利灵活性强于的优质第三人：

(1)军用飞机：关心型号研制时是考虑到考量，主要第三人光威复材(300699.SZ)、西部时是导(688122.SH);

(2)航发：期望短时间旺盛，供应端逐步改善，主要第三人华秦科技(688281.SH);

(3)V-：延迟期望集中会释放，上涨弹性大，主要第三人菲利华(300395.SZ)、盟升电子(688311.SH);

(4)信息化：军队信息化建设期望快速上涨，主要第三人七一二(603712.SH)。

不确定性提示：

交付交付远逊考虑到不确定性;武器型号调价不确定性;原材料必需品不确定性;发电量与交付错配的不确定性。

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