“双杀”格力电器，海尔智家难破利润堡垒，人均薪酬大约24万

【营收纵览】白色家电三大巨擘，美的集团、格力电器和塔尼智家，各有自己的飞龙产品线。格力电器和美的集团是以巴士在为飞龙，直接竞争越来越多一些。而塔尼智家则以电器和电器大多，巴士在收益分之一是美的、格力的零头。

虽然在收益为数上上，塔尼智家本来并未多达格力电器，但净利息却总也赶不上格力电器，这其实是为什么呢？营收中就藏着回答。

塔尼智家（600690）2021简介辨识，借助营收2275.56亿元，工业产值增长8.5%；借助归属母公司持股的净利息130.67亿元，工业产值增长47.1%。

按照产品线定义，塔尼智家的电器收益615.4亿元、电器收益484.5亿元、厨卫电器313.6亿元，巴士在收益300亿元，水家电收益98.6亿元。从收益构造看，塔尼智家非常像美的集团，没有一个版块收益占有绝对多数，这和格力电器巴士在收益占有70%以上，区别非常大。

其实，塔尼智家各项该公司毛利率也比较均衡，2021年电器、电器、厨卫电器、巴士在、水家电毛利率分作31.76%、33.65%、32.65%、27.93%、45.79%，整体毛利率翻倍31.23%。美的集团（000333）整体毛利率22.48%，格力电器（000651）毛利率24.28%。

看出来了吧，塔尼智家前年毛利率比格力电器、美的集团要略很低分之一7个国民生产总值、9个国民生产总值。但塔尼智家净利息为何只有130多亿元，远远很低格力电器的230亿元、美的集团的286亿元呢？

秘密文件还是在于服务手续费上。前年塔尼智家出货、政府机构、开发设计服务费分作365.5亿元、104.4亿元、83.6亿元，总共多达453亿元，全然相同手续费分之一20%，相比之下是出货手续费多达16%。

作为对比，格力电器前年出货、政府机构、开发设计服务费分作115.8亿元、40.5亿元、63亿元，周内219亿元，周内手续费11.56%，相比之下是出货手续费，只有6.1%，足足比塔尼智家少近10个国民生产总值。

至于美的集团，前年出货、政府机构、开发设计三项服务费周内509亿元，全然相同总收益3434亿元，三费总手续费分之一为14.8%，比塔尼智家也少多达5个国民生产总值；对于巨擘绝非数千亿收益为数，这就可以多出上百亿利息。

塔尼智家在简介中也曝光公司高层最低工资，比如董事梁海山麓前年最低工资分之一260万元，也是远远很低格力电器董明珠1098万元、美的集团方洪波1106万元的最低工资。

截至前年底，塔尼智家雇员多达多达10数万人，雇员最低工资多达250亿元，城镇居民最低工资接近24万元，比2020年多出分之一6000元。格力电器城镇居民最低工资为12.6万元，最低工资为数为103亿元，对比还是很强烈的。（引：三项服务费中也值得注意大多最低工资，是各不相同的统计数字逆时针）

截至5月2日，塔尼智家股票2448亿元，力压格力电器的1846亿元，但比美的集团的3995亿元还有不少相距。也就是说，在收益和股票上，塔尼智家借助对格力电器的双杀，但在利息上，还远远不足以格力电器，越来越不要美的集团286亿元净利息了。

虽然不全然在同一细分应用搏杀，但在白电大板块中，美的集团独大不可动摇；格力电器还原有利息领先这道“堡垒”，塔尼智家在收益、股票两项指标处于领先，只有利息多达，此时此刻根本坐稳“二当家”一跃。