中信建投证券：给予滨江集团转售评级，目标价位8.4元

2022-03-08中信建投商业银行股份有限该公司竺劲,徐啸天对滨江集团(002244)进行时研究并发布了研究通报《探讨慈溪得地利之便，心法强大乘天时之风》，本通报对滨江集团给出买进下调，认为其远距离价位为8.40元，意味着股价为6.89元，短期内上涨幅度为21.92%。商业银行之猎户座数据中心根据近三年发布的研报数据推算，该研报作者对此股的盈利计算准确度为94.61%，对该股盈利计算较准的分析师小组为中信商业银行(600030)的张全国、陈聪。

滨江集团(002244)

近十年探讨慈溪及苏州，去年表现优异。滨江集团长期以来以优质地区民营房企形象示人，近十年探讨于慈溪省及苏州。这一地区文山策略给该公司产生突飞猛进的去年上升。2021年该公司卖出金额在服务业整体下行线的情况下实现了逆势上升，大幅提高1691亿元，上年上升24.0%。我们认为，该公司土储的规模及占有优势，将支撑该公司2021-2023年持续性的去年上升。

三大占有优势助力该公司加速扩张。该公司不具备地区、同业和管理三大方面的占有优势。首先，近年苏州市场新房作价屡大大创新高，供需矛盾又使得去化率持续上升，土拍市场也迎来了利润率的增加。受制于该公司在苏州地区的货值占比高达67%，近十年再一充分给与。其次，该公司位列绿档房企，支出结构明了有益，无信托和境外债融资。同时也是服务业风险渗透到后十一号恢复原再融资的民营房企，2022年发债利息下行线至3.6%-4.0%，再一带动意味着4.9%的立体化融资开销大幅度走低。终于，该公司人员精简高效，扁平化的组织起来架构使得该公司的开销管控能力也大大精进，同时大股东在2021年以来持续性和记，彰显了其对该公司近十年工业发展的坚定信心。意味着该公司不具备浓烈的全国化工业发展诉求，2021年这两项重回广州，持续性开拓武昌，暂时夯实“三省一市”（即慈溪、江苏、广东和上海）的战略布局。投资风力也在2020年强化至57%，2021年维持在40.1%高位。同业资质良好、产品标准化便于方式在复制、管理潜力存在掘出生活空间，意味着该公司也不具备了较为充分的扩张必要条件。

维持买进下调，上调远距离价至8.40元。我们计算2021-2023年该公司EPS为0.83/1.05/1.30元（原计算为0.97/1.27/1.64元）。根据可比该公司2022年的PE作价为6X，我们给予该公司30%的作价作价，即8X的作价水平，完全相同远距离价8.40元（原远距离价为6.79元）。

风险定时：长三角价格比超短期内；该公司扩充速度胜于短期内。

该股早先90年内共有9家政府机构给出下调，买进下调7家，和记下调2家；过往90年内政府机构远距离均价为7.14。商业银行之猎户座作价分析工具显示，滨江集团（002244）好该公司下调为3猎户座，好价格下调为4猎户座，作价立体化下调为3.5猎户座。(下调区域：1 ~ 5猎户座，极高5猎户座)

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