广发期货：中证1000股指期货期权上市表现跟踪三部报告（四）

中证1000证券股票估值总额CPR列车运行适用范围在0.3至2，列车运行适用范围较比持仓量PCR太大拓展。

二、中证1000证券股票主力部队基差跟踪

2.1 平值股票化学合成百分比

通过put-call parity把证券股票化学合成百分比长角，synthetic1和synthetic2分别代表主力部队续期平值股票化学合成百分比和次主力部队续期平值股票化学合成百分比。股票的基差则通过化学合成百分比与中证1000百分比的也就是说构成。可以显露出，次主力部队续期化学合成百分比在骰子上与标的百分比也就是说最小。

2.2 平值股票化学合成百分比基差

2022年8年初18日，中证1000证券证券主力部队续期用到非常大升水，与主力部队股票续期新形式背离。主力部队续期的基差年化现金流数万人衰减较小，多机双方在中证1000百分比衰减上纳什相当猛烈。截至8年初26日，中证1000主力部队平值股票基差年化现金流数万人（atm1_Basis）-16.64%，中证1000证券证券主力部队续期基差年化现金流数万人为-16.30%。而中证1000次主力部队平值股票基差年化现金流数万人（atm2_Basis）-13.55%，中证1000证券证券次主力部队续期基差年化现金流数万人为-11.37%。

2.3 证券股票的对冲案例

由于8年初18日股票时，盘面用续证券IM2208续期升水7.36点，基差年化现金流数万人18.28%，而MO主力部队平值股票基差-3.45点，基差年化现金流数万人-8.57%，两者非常大背离。IM2208收于7358.8，中证1000百分比为7351.44，平值股票激活百分比长角7347.98。

对冲战略：买进1手脚IM2208，购入2手脚MO2208C7300 ，买进2手脚MO2208P7300。（不得已不考量手脚续费、本金费）

对冲现金流（按股票价）=（7358.8-7277.8）*200*1 + （0.2-65.4）*100*2+（14.40-22.20）*100*2=1600（元）

对冲现金流（按结算价）=（7358.8-7277.46）*200*1+（ -65.4 +14.4+7277.46-7300）*100*2=1560（元）

三、仅仅仅仅衰减数万人出站，看跌股票定价沉降

3.1 便是衰减数万人和衰减数万人走来切线

中证1000证券股票上市以来，从标的的列车运行和衰减来看，标的30天文化史衰减数万人在8年初24日起沉降非常大。其中商品承压回升，看跌股票定价总体沉降，看跌股票虚值一档便是衰减数万人大幅提高28%。

3.2 衰减数万人走来截面

通过衰减数万人走来切线，按照间隔时间序列顺利进行延展，想得到股票衰减数万人走来截面。7年初22日至8年初26日此后，主力部队看跌股票便是衰减数万人总体衰减较小，偏爱是两处续期日，衰减数万人走来程度极高，一般可能会下，看跌股票定价总体主体较低看涨股票。从俯视图可以显露出，次主力部队的看跌股票隐衰减数万人有规律较低主力部队看跌股票便是衰减数万人总体。而看涨股票总体，主力部队续期隐波总体年中较低次主力部队续期。

四、中证1000证券股票战略意味着显出及没来

4.1 中证1000证券股票战略意味着显出

在2022年7年初22日至2022年8年初26日此后，我们通过简单的战略回测来简介相同战略先后里的显出。

战略结构设计：

1）战略最主要购入中证1000证券证券IM、购入平值看涨股票、购入看涨股票虚值二档（otm2）、买进高约区域性式配对（otm2）、牛市也就是说股票（atm-otm2）、购入类备入市看涨股票配对（otm2）

2）不考量手脚续费和滑点

3）回测所用的价格实行股票价，股票续期后下一个交易日顺利进行换年初

4）卖方可能会下金量化按照中金所公布的公式量化

5）设置还款1000万，每次投资不超过总额100万

中证1000百分比7年初22日收于7034.60，8年初26日收于6980.18，小幅大跌0.77%，即从中证1000证券证券股票上市以来，拥有者现货头寸至8年初26日是营收的。但采用长角替代战略 “吃贴水”，从累计现金流的角度来看先后是不营收。

截至8年初26日，必要购入IM顺利进行长角替代战略额度1.000032，年化现金流数万人0.03%，最小阻截2%，夏普比数万人-0.16。8年初24日-26日，百分比回升非常大，主力部队续期贴水再度拓展，现金流初期现金流回吐。

购入平值看涨股票额度0.99364，购入虚值二档看涨股票0.94645，两者在商品年中出站的时候显出较好，但一旦陷于年中回退，战略显出则很差。这也印证了单腿购入看涨股票现金流极高适合于爆发性强的趋向于楼市，但从长年来看，一个系统拥有者大多数都是岌岌可危的。间隔时间效益的损耗使得大多间隔时间都是保持稳定营收之中，因此，单腿购入股票战略十分困难长间隔时间拥有者。

买进高约区域性式（otm2）在中证1000百分比偏强列车运行下，现金流甚微，年化现金流数万人1.43%，主体阻截最小0.22%。从楼市分析来看，中证1000上市至8年初26日呈现出过渡期性高位线路列车运行，没用到非常大的大趋向于楼市，则买进高约区域性股票配对Delta在可控适用范围之内。

购入牛市也就是说（atm-otm2），这里选取购入平值看涨股票和买进虚值二档看涨股票，额度1.004618，年化现金流数万人4.82%，最小阻截0.38%，夏普比数万人0.35，战略显出相当强劲。

类备入市看涨股票配对战略额度1.00182，年化现金流数万人达1.89%，最小阻截数万人0.69%，某种程度来看战略列车运行相当强劲。但效用在于若楼市用到单边年中大跌，则营收仍较小。此外，与长角替代战略相较，由于买进看涨股票缴纳权利金加厚现金流，阻截上低于必要购入IM战略。

4.2 中证1000证券股票战略没来

8年初24日至26日此后，证券承压回升列车运行，初期长角型一个系统战略太大阻截。意味着仅仅仅仅衰减数万人太大沉降，商品或重新踏入衰减数万人出站的过渡期。战略上，由于中证1000证券证券和股票主力部队续期基差衰减较小，可注目IM与MO基差背离时的对冲交易期望。此外，购入牛市也就是说战略列车运行相当强劲，在商品过渡期性企稳下，亦然可择机构建购入牛市也就是说提供波段声浪现金流。

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